IPO после ВДО. Таков путь?
В последнее время все больше компаний заявляет о намерениях выйти с размещением акций. Из сегмента ВДО в свое время вышла Группа Позитив (нынче с рейтингом АА- и в индексе Мосбиржи), в последний год разместились Генетико (дочка ИСКЧ) и Кармани, а целый ряд эмитентов высокодоходных облигаций либо в явном виде объявил о своих намерениях, либо просто делает технические шаги по подготовке. А насколько все-таки сложно разместить акции? И какие шаги при этом потребуется преодолеть?
Еще до непосредственных шагов в направлении IPO необходимо структурировать бизнес. Если это группа компаний - завести владение компаниями на холдинговую структуру и подготовить консолидированную МСФО. Если компания одна, МСФО все равно будет нужно для того, чтобы претендовать на котировальные уровни листинга (а это в свою очередь важно в контексте доступа розничных инвесторов). Важна и деловая репутация аудитора. Вовсе необязательно идти в бывшую BIG-4, но условный топ-20 крупнейших аудиторов крайне желателен
Теперь нужно изменить организационно-правовую форму. Чтобы размещать акции на бирже, необходимо стать ПАО (публичным акционерным обществом). Сделать это можно глобально двумя путями: преобразовать холдинговую структуру (или единственную компанию) из ООО в АО, а потом и ПАО, либо же приобрести/создать новое юрлицо сразу в нужной форме, и поместить под его владение непосредственно бизнес. Из практических рейсов, по первому пути пошла Группа Позитив, а по второму - Кармани (на бирже обращаются акции материнской компании, ПАО «СТГ», единственный актив которой - сама МФО). В любом случае потребует написать и зарегистрировать проспект, на основании которого и должен происходить маркетинг. Иными словами, тезисы в презентациях и коммуникациях с инвесторами не должны противоречить проспекту. Пожалуй, с точки зрения техники, это самый трудоемкий этап, на него уйдет порядка 3 - 4 месяцев
Параллельно с написанием проспекта и до его регистрации нужно заручиться согласием биржи на листинг. Для этого нужно пройти KYC, похожее, но не повторяющее KYC по облигациям. Главный акцент этой процедуры - стратегия на рынке капитала: кто будет покупать акции, почему они не упадут после IPO. Здесь же произойдет первый «тест» презентации. Биржа критически оценит позиционирование компании для будущих инвесторов и уже на этом этапе сможет дать рекомендации. Для прохождения процедуры важно заручиться поддержкой в части аналитического покрытия. Большим плюсом будет, если хотя бы 3 инвестбанка будут готовы обеспечить рынок своей аналитикой в процессе обращения бумаг. Но это не значит, что нужно находить трех организаторов, как правило, лид-организатор сам обеспечит необходимое покрытие через партнеров
С точки зрения затрат, средняя комиссия на рынке - 5% от привлеченных денежных средств. Реальная вилка затрат - от 3 до 7% от объема размещения. Помимо инвестбанка понадобится помощь юридических консультантов (опять же в этом поможет главный организатор), а также возникнут затраты на маркетинг. Минимальный, но достижимый срок подготовки размещения - 6 мес. Реалистичный - 9 - 12 месяцев
Как правильно выстроить коммуникацию с инвесторами, чем IPO отличается от DPO и SPO, а также подробнее о затратах поговорим в следующих постах. А если Вы бы хотели получить подробный план-график подготовки размещения акций, можно обратиться к @Denis_Bogatyrev или @Aleksandrov_Dmitry
В последнее время все больше компаний заявляет о намерениях выйти с размещением акций. Из сегмента ВДО в свое время вышла Группа Позитив (нынче с рейтингом АА- и в индексе Мосбиржи), в последний год разместились Генетико (дочка ИСКЧ) и Кармани, а целый ряд эмитентов высокодоходных облигаций либо в явном виде объявил о своих намерениях, либо просто делает технические шаги по подготовке. А насколько все-таки сложно разместить акции? И какие шаги при этом потребуется преодолеть?
Еще до непосредственных шагов в направлении IPO необходимо структурировать бизнес. Если это группа компаний - завести владение компаниями на холдинговую структуру и подготовить консолидированную МСФО. Если компания одна, МСФО все равно будет нужно для того, чтобы претендовать на котировальные уровни листинга (а это в свою очередь важно в контексте доступа розничных инвесторов). Важна и деловая репутация аудитора. Вовсе необязательно идти в бывшую BIG-4, но условный топ-20 крупнейших аудиторов крайне желателен
Теперь нужно изменить организационно-правовую форму. Чтобы размещать акции на бирже, необходимо стать ПАО (публичным акционерным обществом). Сделать это можно глобально двумя путями: преобразовать холдинговую структуру (или единственную компанию) из ООО в АО, а потом и ПАО, либо же приобрести/создать новое юрлицо сразу в нужной форме, и поместить под его владение непосредственно бизнес. Из практических рейсов, по первому пути пошла Группа Позитив, а по второму - Кармани (на бирже обращаются акции материнской компании, ПАО «СТГ», единственный актив которой - сама МФО). В любом случае потребует написать и зарегистрировать проспект, на основании которого и должен происходить маркетинг. Иными словами, тезисы в презентациях и коммуникациях с инвесторами не должны противоречить проспекту. Пожалуй, с точки зрения техники, это самый трудоемкий этап, на него уйдет порядка 3 - 4 месяцев
Параллельно с написанием проспекта и до его регистрации нужно заручиться согласием биржи на листинг. Для этого нужно пройти KYC, похожее, но не повторяющее KYC по облигациям. Главный акцент этой процедуры - стратегия на рынке капитала: кто будет покупать акции, почему они не упадут после IPO. Здесь же произойдет первый «тест» презентации. Биржа критически оценит позиционирование компании для будущих инвесторов и уже на этом этапе сможет дать рекомендации. Для прохождения процедуры важно заручиться поддержкой в части аналитического покрытия. Большим плюсом будет, если хотя бы 3 инвестбанка будут готовы обеспечить рынок своей аналитикой в процессе обращения бумаг. Но это не значит, что нужно находить трех организаторов, как правило, лид-организатор сам обеспечит необходимое покрытие через партнеров
С точки зрения затрат, средняя комиссия на рынке - 5% от привлеченных денежных средств. Реальная вилка затрат - от 3 до 7% от объема размещения. Помимо инвестбанка понадобится помощь юридических консультантов (опять же в этом поможет главный организатор), а также возникнут затраты на маркетинг. Минимальный, но достижимый срок подготовки размещения - 6 мес. Реалистичный - 9 - 12 месяцев
Как правильно выстроить коммуникацию с инвесторами, чем IPO отличается от DPO и SPO, а также подробнее о затратах поговорим в следующих постах. А если Вы бы хотели получить подробный план-график подготовки размещения акций, можно обратиться к @Denis_Bogatyrev или @Aleksandrov_Dmitry