ДУ в ИК Иволга Капитал (средняя доходность 16,5% годовых). Проиграть стало сложнее

Сумма активов в доверительном управлении ИК Иволга Капитал за первую половину августа увеличилась на 38 млн.р. до 641 млн р. Прирост с начала 2023 года – 303 млн р. Количество счетов – 92. Средняя сумма счета – 6,9 млн.р. Все счета прибыльны.

90% активов управляются по стратегии ВДО. 10% — по стратегиям денежного рынка. Соотношение медленно, но однонаправленно смещается в сторону денежного рынка. Есть стратегия акций и денег, денег на которой за 1,5 года ведения так и нет.

Оценка средней доходности всех счетов ДУ вне зависимости от стратегии и даты открытия счета (рассчитывается для счетов, открытых с начала 2020 по февраль 2023 года) – 16,5% годовых. С одной стороны, она снизилась за 2 последние недели (на конец июля – 17,1). С другой, остается заметно выше доходности нашего публичного портфеля PRObonds ВДО. Его среднегодовая доходность за 2020-23 годы – 12,5% годовых. Причем в расчете доходности ДУ учтены не только комиссии, но и в основной массе НДФЛ. И это средняя доходность для всех стратегий, включая стратегии денежного рынка, где результат по определению максимально консервативен.

Если брать отдельно управление портфелями высокодоходных облигаций, результат лучше. Вплоть до 20-21% годовых для счетов, открытых в 2022 – начале 2023 года.

О рисках. Основная сумма активов нашего ДУ – облигации, чаще высокодоходные. Дефолтные риски брать не будем, получить реализацию такого риска при постоянном мониторинге шансы не велики.

Риск сегодня исходит от денежного рынка. Когда стоимость денег быстро и сильно растет, то, что мы наблюдаем сейчас, для облигаций это очень плохой симптом. Конкуренцию дорогим деньгам они проигрывают без сопротивления. Выглядит это как заметная просадка котировок, для многих неожиданная.

Для нас дорогой денежный рынок – возможно, и плюс. Облигации в портфелях короткие и всё же относительно высокодоходные. На деньги в этих портфелях в среднем приходится почти 1/3 активов. Удерживать 20%-ну планку доходности, которая сложилась за последние год-полтора, будет проблематично. Но и опуститься ниже 12% годовых становится сложнее. Где-то между, предположительно, и можно ждать будущих результатов.