Доходности ВДО вернулись в лето 2022. И это не похоже на возможность

На рынке облигаций чаще смотрят на актуальные доходности бумаг. Но иногда на мысли наводит не их статика, а динамика.

На графиках некоторые облигации из трех основных отраслевых групп ВДО – микрофинансовых компаний, лизингодателей и застройщиков. История изменения их доходностей, начиная с 2022 года. В преддверии и в процессе новейшего витка истории.

Доходности ушли на уровни лета 2022. Тогда на рынке еще были настроения апатии и страха. Но ключевая ставка уже опустилась с 20% к 9,5%.

Сейчас страха нет. Но ключевая ставка 16%.

Переводя в причинно-следственные связи, тогда были созданы предпосылки для роста цен и снижения доходностей: КС заметно отошла от пика, ЦБ рапортовал об обуздании инфляции с готовностью сокращать ставку дальше. Паника рынка тоже была позади. Как подтверждение, мобилизация, до которой оставались короткие месяцы, шокировала, скорректировала фондовый рынок, но повторно не обрушила. Те, кто покупал, заработал.

Сегодня, на сходных уровнях доходностей, как будто всё наоборот. И по условиям, и, вероятно, по последствиям.