ООО «ИЛС» – одна из ключевых компаний Группы, занимающейся преимущественно оптовой дистрибьюцией товаров повседневного спроса (FMCG). На Компании сосредоточено направление Группы по дистрибьюции продуктов питания и кормов для животных, заключены контракты с такими поставщиками как Nestle, Purina и др. Другая ключевая компания Группы – ООО «Эй-Пи Трейд», чья роль заключается в дистрибьюции товаров бытовой химии и личной гигиены и оказанию логистических услуг, заключены контракты с такими поставщиками как Procter&Gamble. Основные средства Группы, в том числе складские помещения, сосредоточены на отдельных юридических лицах, балансодержателях Группы.
Кредитный рейтинг ООО «ИЛС» присвоен на основе комбинированной и консолидированной отчетности ООО «Эй-Пи Трейд».
Позиции на рынках сбыта оказывают поддержку рейтингу Группы, которая входит в число ведущих компаний на рынке FMCG-дистрибьюции, и занимает лидирующие места по объему складских площадей свыше 175 тыс. кв. м.
На отчетную дату размер долгового портфеля Группы с учетом обязательств по аренде и факторинговым операциям составил 9,8 млрд руб. Отношение долга, скорректированного на денежные средства, к EBITDA на отчетную дату осталось неизменным и составило 4,2х. В прогнозных периодах на рейтинговую оценку продолжат оказывать давление умеренно высокие показатели долговой нагрузки на уровне 4,0х-4,6х, при условии отсутствия значительных капитальных затрат и планов по распределению прибыли.
Уровень процентной нагрузки оценивается негативно: согласно расчетам агентства, отношение EBITDA к процентным расходам по итогам 2023 года (далее «отчетный период») составило 2,2х, сохранившись примерно на уровне 2022 года. В прогнозных периодах значение показателя может опуститься ниже 1,5х (бенчмарка для минимальной оценки фактора) из-за беспрецедентного роста ключевой ставки Банка России, что также оказывает давление на рейтинг.
На 31.12.2024 11,1 млрд руб. долга (более 80% ожидаемого кредитного портфеля Группы) является краткосрочным, при этом в 2025 году Группе предстоит перезаключить рамочные кредитные соглашения на 5 млрд руб. Агентство отмечает, что Группа ведет переговоры с банковскими кредиторами по смягчению ковенантных условий, что позволит продолжить выборку траншей в рамках уже заключенных рамочных соглашений. Компании Группы практикуют выдачи займов и поручительств связанным и сторонним компаниям, что также сдерживает оценку.
НАО «Финансовые Системы» была создана в декабре 2019 года, активные продажи пошли со 2пг2020. Компания работает под брендом AzurDrive, специализируется на финансовом лизинге легкового автотранспорта, телекоммуникационного оборудования, а также спецтехники. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.
Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с планируемой сделкой по конвертации субординированных займов в капитал компании. Продление статуса «под наблюдением» обусловлено тем, что агентство продолжает отслеживать ход планируемой сделки и находится в процессе анализа влияния наблюдаемых изменений на деятельность компании.
Изменение прогноза по рейтингу на развивающийся обусловлено неопределенностью относительно сроков реализации находящейся на балансе компании изъятой техники, а также дальнейшей динамики качества лизингового портфеля компании.
ООО «ТЕХНО Лизинг» — небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге строительной техники, а также грузового и легкового автотранспорта, оборудования. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.
По итогам 1пг2024 компания занимает 54-е место в рэнкинге по объему нового бизнеса и 51-е место по объему лизингового портфеля. Остаток чистых инвестиций в лизинг (ЧИЛ) компании вырос на 24% за период 01.10.2023-01.10.2024, объем нового бизнеса тот же период сократился на 9% (доля компании на рынке по объему нового бизнеса, по оценкам агентства, составляет менее 0,1%).
Коэффициент автономии компании на 01.10.2024 поддерживается на уровне аналогичной даты прошлого года и составил 7,3%, что оценивается как невысокий показатель. Плановое значение коэффициента автономии предполагается поддерживать компанией на уровне не менее 7% в ближайшие 12 месяцев. Деятельность компании характеризует приемлемый уровень рентабельности (ROE и ROA составили 16% и 1,2% соответственно за период с 01.10.2023 по 01.10.2024) и операционной эффективности (CIR=47% за период 01.10.2023-01.10.2024, против 56% за аналогичный период годом ранее).
Компания сохраняет умеренно высокий уровень диверсификации кредитного риска по контрагентам: на топ-10 лизингополучателей приходится 33% объёма портфеля.
Основу активов компании составляет ЧИЛ (80% активов на 01.10.2024), показавший существенное ухудшение кредитного качества за период с 01.10.2023 по 01.10.2024. Доля проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит платежи к получению по сделкам с просроченной задолженностью свыше 90 дней, изъятое имущество, активы по расторгнутым договорам лизинга и прочую проблемную дебиторскую задолженность, за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 увеличилась с 4,4% до 8,5%.
ПАО «Уралкалий» является одним из крупнейших производителей калия в мире. Производственные активы компании расположены в Пермском крае в двух близлежащих городах Соликамск и Березники. Совокупная производственная мощность составляет около 13 млн тонн хлористого калия в год.
Компания является лидером по производству калийных удобрений и входит в топ-3 производителей минеральных удобрений в России по размеру выручки, что характеризует позиции на рынках сбыта как сильные.
Размер кредитного портфеля в денежном выражении увеличился относительно прошлого отчетного периода, что ранее не рассматривалось агентством в качестве базового сценария.
Отношение чистого долга на 30.06.2024 (далее – отчетная дата) к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства составило 2,7х при плановом значении прошлого года на уровне 2,2х. В то же время агентство ожидает примерно то же значение показателя на горизонте года от отчетной даты при ожиданиях по снижению ниже 2,0х, на которые агентство ориентировалось ранее.
В условиях жесткой денежно-кредитной политики, проводимой Банком России, агентство ожидает снижение показателя до 2,4х на горизонте года от отчетной даты, что отрицательно влияет на итоговую рейтинговую оценку.
В результате санкционных ограничений компания испытывает технические сложности с обслуживанием обязательств по синдицированным предэкспортным кредитам. В соответствии с разъяснением агентства (https://raexpert.ru/releases/2022/mar17f) невозможность исполнения компанией своих обязательств, обусловленная ограничениями, вводимыми из-за санкций иностранных государств и невозможностью проведения трансграничных платежей, не трактуется агентством как событие дефолта.
ООО «Лизинговая компания «Эволюция»– крупная частная лизинговая компания, созданная в июне 2020 года, основным сегментом специализации является передача в лизинг легкового и грузового автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.
По итогам 1пг2024 компания занимает 15-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по объему нового бизнеса, при этом доля лизингодателя на рынке по этому показателю составила 1,3%. В основном сегменте специализации – легковые автомобили – компания занимает 7-е место по новому бизнесу по итогам 1пг2024.
Коэффициент автономии компании находится на невысоком уровне (10,3% на 01.07.2024), однако на горизонте действия рейтинга ожидается увеличение показателя по мере включения в состав квазикапитала части задолженности по кредитной линии, которая отвечает критериям субординированного долга. Так, к концу 2024 года коэффициент автономии может достигнуть 15%, согласно ожиданиям компании.
Основу активов составляет лизинговый портфель: на ЧИЛ приходится 87% активов на 01.07.2024. Доля проблемных активов по лизинговой деятельности, к которым агентство относит ЧИЛ с просроченной задолженностью 90+, изъятое имущество, активы по расторгнутым договорам лизинга и прочую проблемную дебиторскую задолженность, за период с 01.07.2023 по 01.07.2024 увеличилась с 1,5% до 8,8%. Такая динамика во многом обусловлена ростом объема изъятого грузового транспорта на балансе компании и увеличением сроков его реализации.
Коэффициент прогнозной ликвидности компании находится на адекватном уровне – 1,3 на 01.07.2024, что обусловлено сбалансированностью поступлений по лизинговым сделкам и выплат по долгу на 12-месячном горизонте (коэффициент текущей ликвидности составил 1,1 на 01.07.2024) и наличием значительного невыбранного лимита (свыше 20% пассивов компании на 01.07.2024) от одного из кредиторов, который в том числе может быть использован для рефинансирования задолженности в других банках.
«Рекорд трейд» — компания, занимающаяся оптовой поставкой нефтепродуктов по России, является активным участником Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Биржи (СПбМТСБ), входит в топ-100 независимых нефтетрейдеров страны и работает с крупнейшими НПЗ по прямым договорам поставок, а также с клиентами на условиях как предоплаты, так и предпоставки. Компания планирует расширять деятельность на территории Российской Федерации (в Сибири и на Дальнем Востоке), а также в странах СНГ.
По итогам 2023 года выручка Компании выросла на 86%, а объем продаж в физическом выражении увеличился на 70%, до 215 тыс. тонн. В прошлом году Компания получила лицензию на продажу нефтепродуктов на СПбМТСБ, что позволило ей дополнительно существенно нарастить количество клиентов (в том числе на внебиржевом рынке), а также начать оказывать брокерские услуги.
Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста. Так, по итогам девяти месяцев 2024 года выручка выросла на 55,6% относительно аналогичного периода прошлого года, а объем продаж в физическом выражении — на 63,7%, до 239 тыс. тонн. В 2024 году «Рекорд трейд» вышел на 12-е место по объемам торгов на биржевом рынке нефтепродуктов среди независимых нефтетрейдеров.
По оценке Агентства, средневзвешенное отношение краткосрочного долга к выручке за период с 2021 по 2026 год составит 0,06х. Средневзвешенное отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей за аналогичный период оценивается АКРА на уровне 0,95х. Вместе с тем рост процентных ставок негативно отражается на показателе обслуживания долга. Так, по итогам 2023 года отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам снизилось до 1,26х. Агентство отмечает риск снижения показателя покрытия ниже 1,0х в случае дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банка России и необходимости наращивания Компанией оборотного капитала для поддержания планируемых темпов роста.
ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» — крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК) в 26 аэропортах России. Является 100% дочерней компанией ООО «Аэрофьюэлз Групп». ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» генерирует около 50% выручки группы, в связи с чем для присвоения кредитного рейтинга была использована консолидированная отчётность «Аэрофьюэлз Групп» по стандартам МСФО.
Положительное влияние на оценку финансового профиля компании оказывает снижающаяся долговая нагрузка. Отношение совокупного долга к OIBDA за 2022–2023 годы снизилось с 1,8 до 1,2 в результате опережающего роста OIBDA. Отношение FFO (средства от операционной деятельности до уплаты процентов) к совокупному долгу увеличилось с 37% в 2022 году до 49% в 2023. В 2024 году агентство ожидает сохранение текущего уровня показателя.
Оценку ликвидности компании поддерживает высокое соотношение ликвидных активов, включая товарные запасы топлива и дополнительную ликвидность в виде неиспользованных банковских лимитов, и текущих обязательств. На конец 2023 года показатель составлял 102%, а по итогам 2024 года НКР прогнозирует увеличение до 170%. Соотношение денежных средств и текущих обязательств находится на умеренном уровне (31% в прошлом и 63% в 2023 году).